一年暴涨400%，市盈率1500倍，这家紧固件老厂真的是“商业航天龙头”吗？

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今年资本市场有两个关键词特别火：
一个是AI，另一个就是商业航天。

' a0 Z& S  a/ G! Y3 a( d火箭、卫星、太空算力，一套概念下来，想象空间直接被拉到天上。相关概念股自然也跟着起飞，其中有一家公司的表现，可以说相当夸张——超捷股份。
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( Z$ _$ \3 _% b6 j/ n7 E数据显示，截至12月29日午间收盘，超捷股份股价已经涨到 157.95元，年内涨幅超过400%，最新市值 212亿元。更离谱的是，它现在的市盈率已经飙到了1500倍以上，直接成了市场讨论的焦点。

问题也随之而来：
9 G" N5 P( X( _这家公司到底做了什么？
5 H# C* B: w+ I, `" ]商业航天这块业务，真的值这么高的估值吗？

* u* }5 r5 e1 _& x& J: ]8 y从中专技术员到200亿市值公司掌门人

6 o0 I0 m) G- y! x  w& H$ S, W/ z先说人。
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* I" A# |% X! n# |超捷股份的创始人叫宋广东，1964年出生，中专毕业出身。20岁那年，他进了江苏镇江的一家标准件厂，当技术员，一干就是7年。

* d$ ~. b5 d: M( i) g$ G* H6 \这段经历很关键——螺钉、螺栓、铆钉这些最基础的紧固件，他几乎是从生产线摸出来的。

# c; D4 d9 o) [" H2 T- \1 T1991年，27岁的宋广东南下汕头，进入超艺金属工业，做技术品质经理。后来职位一步步往上走，命运的转折点也在这里慢慢酝酿。
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$ i4 _* F/ W, Y. V& O; q2001年，香港超艺在上海成立了上海超捷金属制品有限公司，也就是后来上市公司的前身。一开始这家公司是港资全控，但到2009年，宋广东通过自己控制和参股的公司，拿下了 25% 股权，正式成为小股东。

原本公司是奔着上市去的，2011年还引入了投资机构，承诺2014年前完成IPO。但现实很快泼了冷水——

) V/ `3 O+ H3 T0 C: N' G3 _* s2012年开始，家电行业不景气，上海超捷的利润直接腰斩，上市计划被迫搁浅。投资方要退出，原大股东资金又跟不上，公司内部对未来方向也出现了分歧。

0 B* A/ p4 a) M: J) `! F一句话总结：
" h& h8 O% R2 a' x' K3 h人、钱、方向，全乱了。

% I9 V' N+ u6 @1 x' ?0 N% R一次分家，定下汽车赛道

最终，公司选择“分家”。
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9 ], B1 x7 D! Z- P宋广东接手了核心资产，押注汽车紧固件这条路，正式成为超捷股份的控股股东。之后，公司产品线迅速铺开，从螺钉、螺栓，到异形连接件、塑料紧固件，全面切入汽车供应链。

% r- }. g/ f" j; Q  P! l7 h这一步算是走对了。
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& }3 D. j7 X6 l* `" |2018—2020年，超捷股份营收稳步增长，净利润从 4500万 增长到 8100多万。
2021年，公司成功登陆创业板。
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但上市之后，剧情开始反转。
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上市即“变脸”，增收不增利

从2021年开始，超捷股份出现了一个明显问题：
收入在涨，利润却在掉。

到2024年，公司营收已经做到 6.3亿元，但归母净利润只剩 1000多万，还不到上市前高峰期的15%。
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$ F/ W# \# ?( ]原因也不复杂：

原材料价格上涨
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* g; V: g9 u$ [) j# _) g汽车行业增速放缓

新工厂投产后折旧、摊销压力大

直到今年，随着新能源客户放量，业绩才算稍微缓了一口气。前三季度营收同比增长34%，净利润也恢复了两位数增长。

, O' _5 @' ^& }, Y5 S. D8 E# w但真正点燃股价的，并不是汽车业务，而是——商业航天。
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* M" E0 H* `7 p: [: c' T花1.2亿“买”来商业航天概念

. z/ |& [8 Q: ?* l' D2022年，超捷股份花 1.22亿元，收购了 成都新月数控 52% 股权，正式进军航空航天制造领域。

; \7 m. o* q2 w: I  {* K4 o" `这家公司原本做的是飞机零部件，但后来切入了商业火箭结构件，包括箭体壳段、整流罩、燃料贮箱等，客户名单也很漂亮：
蓝箭、天兵、中科宇航，全是国内头部民营火箭公司。

于是，超捷股份成功贴上了商业航天标签。

今年商业航天概念一爆，股价自然一路狂飙。

概念很猛，业绩却有点尴尬
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  h9 u# L: D( `0 C: G+ n. r但问题是，成都新月的业绩并不好看。
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8 P3 b/ e  @3 B3 c2 T0 }被收购前两年，这家公司还在增长；
$ {6 O% ~" e% @; s1 A, F/ C; N4 a被收购之后，反而连续下滑。
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2 x9 ^) w$ y! n; K0 k2022—2024年，航空航天业务营收每年都在跌，跌幅接近30%。
+ V5 c/ U: d/ o5 `) q6 l更关键的是——连续三年亏损，而且对赌全没完成。
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结果就是：

# i& q- B) c" P/ _商誉减值累计超过 5200万

超捷股份持股比例被动提高到 91.76%
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' G2 c6 w& v# p3 p/ v9 X. ?0 B+ l# V说白了，这次并购，短期看是拖累业绩的。
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  [! l; M  v2 }* s" T4 U所有希望，都押在商业火箭上
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那市场为什么还这么兴奋？
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因为想象空间。

公司在调研中提到，一枚商业火箭，结构件成本占比大约 25%，目前超捷单枚火箭能做到 1500万左右的价值量。如果未来燃料贮箱产线投产，单枚可能到 2500—3000万。
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按照现在的产能，满产一年 10发火箭，就能贡献 1.5亿元收入，相当于公司一年营收的四分之一。

公司也表示，商业航天业务已经在2025年一季度实现盈利，更多订单集中在后续交付。

但问题在于——
- U* a! M( I2 b* `# A. L: @具体数据，公司并没有公开。

所以，这到底是业绩拐点，还是继续讲故事，还得等年报来验证。
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江南雨

这波就是“商业航天 + 小市值”的情绪拉满。故事讲得够远，估值直接飞天，但业绩还在地面慢慢跑，追的人胆子是真不小。

阿斯蒂芬

这盈利这么客观的嘛，那就是概念股的业势也是够可以的，还是牛啊

易天一人

估值预期前景非常美好，融资也会非常顺利抓住际遇直接起飞