小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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# I& a6 Q+ e5 y) y. X/ r. X从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

你会发现一个很矛盾的画面：
( [6 k0 x% s- b8 ^( {  {1 O一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
5 V' `/ i# a: z* t4 k# L另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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- `! B. b1 L0 I& E+ l4 D. |说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？

七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

: V1 A2 Z4 }/ c, |问题也越来越尖锐——
1 c6 e! l( x: L; b: ?+ a8 {如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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7 S+ q. D. [- O; p# ^" f1 h小红卡，为什么三个月就黄了？
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2 y. C$ d  `7 ~$ g( F2 m8 d回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
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但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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/ M. I6 r+ J0 S3 s4 V  Q; \这张卡的定位很清楚：
* e/ C# m9 D4 A% h3 m3 n# r! t7 i一张“吃喝玩乐通用卡”。

+ A$ [8 s* l1 P! M6 P1 m168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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6 X0 a3 ~! {0 [为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
6 W: w; c4 h* a& x* ?商家看口碑，不拼竞价；
+ u% H2 H2 \% m用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

* X# r# a. C0 ^1 B3 c( t5 U对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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! G4 Q# t  i$ ^, e5 U- x不少店老板一开始确实愿意试试。
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但问题很快就暴露了。

第一，可用范围太小。
. e1 l. s, W- b% J4 G" _一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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7 P1 x8 N7 r- f$ n第二，性价比不高。
9 \" C5 u2 F/ h  n, Q9 Y4 |" S4 T4 \$ h168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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有用户算过账：
' v* S' g# G9 ^( E" ~2 O# t一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

' e( m: h4 t2 m) P5 ~9 N1 i( d小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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5 K; a% N& k0 _小红书，真的很着急赚钱了
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2025年，小红书的商业化节奏明显加快。

1 ^) l6 `: Z3 Q) H1 t9 Gslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
; G( ^% e- H# P3 {$ z. r- p- s0 C内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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: l& a  j' ^; O& V" N* k本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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& S7 F  x3 n- A$ F$ Z1 j但问题是——
8 s9 @: o2 \" u增长看着猛，体量依旧小。

4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
) C; q2 x' M* |. s更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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/ f, r- P3 ]% G5 q+ N/ S) I对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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/ U: k) O( G# G5 P2 x% f: T根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
8 \0 h' Y! N" X) }) W4 R4 k但最赚钱的，又偏偏是商业化。

这两件事，一直在互相拉扯。
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9 p  \3 Y* y* {5 s千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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- X# s: j% M1 d' g2 {$ c3 f上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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. S7 j' B5 v/ R& j- W( q估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

8 J( E# I$ Z/ }  u: M/ w+ P利润数据也不差，账面看着很美。

可真正的问题在于——
9 s: X, w) g: X& A( t" f- M4 L( L收入结构太单一。
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$ L9 b. H1 l) V, u% f广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
# H: i2 r, \- E) }+ C1 |# m& s/ |一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

6 p0 U: L- C4 }* r# F' D. o6 P6 m所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
0 ?, E* a9 M* n8 z但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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说到底
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“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。

只要广告依赖没降下来，
! N; g2 O) O% Q* C8 e电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，
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那千亿估值，可能真的就只是——
  L# G: ?7 j, r. d+ |有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说