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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

 火.. [复制链接]

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老会员版主勋章

发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?4 D4 z% v! U5 C
; e: |: M2 b5 X7 C
东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……# T; l: g' c2 H( m
唯独有一家电商大厂,安静得过分。! v2 ]8 v( P8 I
5 K, k# O3 K+ A7 K  a" c* ~
没错,就是拼多多。) Q8 F- o* t/ }  d2 o& V. ?' f

# f6 o& ?: g1 ]昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。# G4 X4 e6 I% Z) M

" p7 d( C5 A8 e0 s它家最稳定的传统艺能就是:
# k$ o/ d5 K& W. `8 h; Y& ~先把自己往死里贬。/ }( f" R. U, |8 x2 a. P! {. {
1 q4 }. O. s1 ^  G5 {8 H1 J! _
这次管理层又说:
7 j6 x6 c- @% t( P! n$ s/ Y% ~: C9 N" Y) A* F
在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。8 b8 a- X9 s7 }! N) j0 O2 c

5 @9 g# w( ?7 A4 j你看,别人是各种吹牛抬股价,
7 X+ }4 E! ~6 q2 r- t4 ^( {拼多多是亲手把股价往地上摁。
% G/ c9 N  a3 F$ s/ \. S, O4 k+ T. k4 f1 |+ Z: I6 K& z% w7 S
管理层话音刚落,股价果然又跌了。
  ^) M4 _! A  i: K4 U" Z( I( k' o2 L
3 g1 {, E. B$ {3 a5 D) m0 Y为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。% t, z. w: |' O4 D- O( Z9 y% h

/ s, L7 o' w) Y0 ]3 W——那业绩到底咋样?* J9 ^7 N8 n7 S) K
6 U% p! _% W9 O7 E: a7 X' o
老实讲,确实没有过去那么猛了。
$ q, S( h- T2 i
! d& F( G  T  {$ W: U三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;7 K/ x  S' w, F
净利润293.28亿,同比增长17%。$ q5 U, u* i* v5 z4 \+ Y
9 M* a4 j8 L1 p6 `( ~/ Z
成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。
3 a% p1 u4 y5 I. n" _% a2 `* E' g8 r2 q; W1 @4 T
它的收入主要两块:
7 ^7 B  w3 U* r0 ]. r
, t" `1 i9 s8 M5 X' Y在线营销收入:商家打广告、买流量的钱
3 y/ R8 B* K6 o( t: G% c- i  s9 s0 L6 O5 ]
交易服务收入:商家成交后的佣金( j- f- y+ |+ h3 @
. F7 O# n8 G6 ~8 F* m3 `4 M
但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——5 S- F0 x( L5 w4 s
广告收入快跌破两位数增长;
9 S( `2 P: h0 n/ X3 K佣金收入则一直是个位数。1 r& n6 X2 y, z
1 f1 P2 F& \5 I, ^' b) S* d2 ~2 f
为什么?' r  F$ p( r, s+ ~. @! s, P

8 l2 m7 S- s6 V( l, |猫姐总结了三种可能:
$ N- D: B5 @' `: @/ N! g
" x2 H3 F/ m: ?, h9 S3 f& B& S  H第一,TEMU模式变化 + 关税压力。/ |- a, t3 P' F3 r( Q
TEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。1 }! y8 ]$ N) ]9 m/ f) O9 T

2 E  r* c# w3 M7 e" }3 t  V第二,拼多多主动降佣金。
) }" ?' J7 [* |% ?去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。+ T7 i. s2 s4 m
6 |/ H. R% ]( g) o: }+ _- u& w2 {
第三,GMV本身没以前猛。
% H! G4 u! i' X& s' @- h' w补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。
# R' s" k: o% p9 `' ~; X/ x6 |, K/ d- r) I) a9 v+ ?
尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。8 y  c' n# f( r9 l+ h3 _

( u7 `0 Z0 _5 ^所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。
3 o5 |" g6 @6 K& G8 {, V" q9 a% N4 q0 s$ p8 Y/ j( c: ]
但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。8 I. I' |  f) t) p* f$ j

6 J  N8 Z1 _: b* x% g; B——你敢信吗?/ Y2 ]( L& k' Q8 ~  u( S! v4 n
  c& M* H9 G! _% R- N# ~+ i
拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。$ N8 Q* f; M% v( n$ i  k3 Q) E' e0 s8 ~8 k3 b
6 e/ P4 h; C% a* [/ y
就是那种:- Z) e1 b% ~2 w1 j3 M" p+ E

$ V  H0 p; N8 A( i. i100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。
7 i$ c! a- l- J2 _; E! U+ L9 s5 g  v- F- w
还有谁?3 s4 B  b1 M% w& |0 ?

; I' w9 H: i# l+ P( r去年拼多多赚了 1124 亿;7 c/ A5 _/ c& X) ]" N) e% |
今年前三季度又赚了 748 亿。0 Z1 d" A; o2 B( n* `6 d

9 R5 ]/ n1 K7 A1 t现金储备更夸张。5 b' q+ @8 l7 W7 j# S% I

/ ?8 |8 P; h/ p截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!
6 H2 `+ p  l/ O1 C& ]) |& ]
6 v$ ^. |; n- G: i1 T3 a: Z是什么概念?4 Z; R, R+ k1 [0 j7 U: h

5 P8 @+ h# V; B+ `7 `阿里:2246 亿$ Z8 x& G  p7 N
京东:1253 亿
4 t) q* S+ s6 G茅台:1869 亿% y3 H* H  [: W* F* T! P
4 a7 w  t- f" }6 {" t! V8 D3 u2 a  l
拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。- H& Y' ^% x& R. P! {% k9 U
+ S" Y. R: `, r: u1 I& s0 ?; M
换句话说:
& d$ M4 ~; `0 X. l2 E2 v2 V7 r! y1 d5 x8 v9 `1 L, ^
拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。3 e# Q2 H, i( Q& e; o% ?# w' O
1 w' t$ D; J; w
但最让人摸不着头脑的是——
/ R6 i& }4 o3 V0 m) p; h2 v' Z9 n! N% C当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……: a; J& a% k/ S5 e  U

5 G; Z" s' p0 b/ y2 |7 [* N拼多多除了主业 + TEMU,! s6 K6 F) @0 c
就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。
& O! _5 V& f! @* ?4 R4 U
( H# @- l! S+ v$ o! i" n9 n现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,0 f" p4 ~. L9 W' k
拼多多这种“不争不抢”的状态,+ Q3 ?, G% r- I
反而像极了“高手蓄力”。+ T$ U' |$ z( O

" N8 P* \) F4 R; [6 `6 e* C
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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老会员交易勋章光影行者

发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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