比特币暴跌、大佬抄底、黄金多头开炮：这场撕裂大战又来了

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最近比特币一路往下砸，结果就在大家以为“大户是不是在跑了”时，一个老熟人突然跳出来——Strategy Inc.（以前的 MicroStrategy）又出手大买。

01｜Strategy 逆势买入8000多枚比特币
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' g  ]  ]9 ?4 ?8 Z6 v4 Z这家公司最擅长干的事就是砸大钱买比特币。最新披露，他们上周一口气扫了 8178 枚 BTC，花了 8.356 亿美元，平均价差不多 10.2 万美元一枚。

/ ]) v* p" w  Q/ o4 s这是他们今年七月以来最大的一次买入。
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: m5 b& x$ A  k( n5 h% z) Y: _买完之后，他们一共囤了 649,870 枚 BTC，账面价值大约 617 亿美元，平均成本 7.44 万美元左右。外界说他们趁回调偷偷出货，董事长赛勒（Michael Saylor）直接否认，意思就是：“我们只买不卖，HODL 永不松手”。
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然而比特币周二还在跌，最低一度打到 90421 美元。Strategy 的股价也没好到哪去，跌了 2% 多，总市值 560 多亿。
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问题是什么呢？现在Strategy 的股价已经越来越接近它的比特币实际价值——也就是说，这只股票的“杠杆 + 想象力溢价”正在快速缩水，抄底成本变大、风险变高。
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! a" P, P9 J* {, u2 f: C) h/ y6 G* e02｜Strategy 股价狂跌，溢价腰斩
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/ P, E. X/ Y$ M+ U他们的 mNAV（用来衡量股价溢价的指标）从 2.5 多一路掉到 1.2 左右，基本腰斩。要知道当年这溢价可是 Strategy 最重要的“护城河”。没有溢价，就没办法靠卖股票继续买比特币。

自从 2020 年开始囤 BTC，他们股价涨了 15 倍，比标普 500 强太多。但最近从最高点已经跌了 57%，今年单年跌了超过 32%。
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( A" V5 m, K, o; M; a; s比特币同期只涨了 0.4%，等于是股票远远跑输它所押注的资产。

; O; u7 W& \0 M% m8 J/ t8 Q: F为了继续买币，Strategy 之前靠卖普通股、可转债、优先股，现在甚至跑到欧洲发行永续优先股。上周他们刚融到 7 亿多美元——是原计划的两倍。
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不过问题来了：这一套玩法本质上就是靠“持续有人接盘他们的股票/债券”，信心一弱，链条就会松。

8 Q/ B$ x2 x' c: A$ s03｜黄金派彼得·希夫又来开炮了
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老对手彼得·希夫（黄金多头里的头号比特币黑粉）又跳出来开喷，说 Strategy 这套商业模式根本就是“包装精致的骗局”。简而言之：高利息优先股看着香，但长期根本付不出来，一旦没人买，新债接不了旧债，就会进入“死亡螺旋”。

. }7 `9 s1 v. }他甚至直接放话：Strategy 会破产。
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6 c3 t' [) x) M# W. ~: e, f1 ~然后他又cue了赵长鹏，约他辩论“比特币 vs 代币化黄金：谁更像货币”。赵长鹏还真回复说愿意辩。
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+ ^* N: ]) V- a不过也不是所有人都认同希夫的观点。Arca 的投资总监 Dorman 就反怼说，很多人根本没搞懂 Strategy 的资产负债表，而且赛勒自己持股 42%，外人没可能发动恶意收购，现金流也足够支撑他们的利息支出。
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一句话：支持者认为 Strategy 这不是庞氏，是强信仰 + 强资产；反对者认为这是庞氏，只是规模大。
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' E+ ?$ g% O2 f0 n6 E04｜整个加密市场也在发抖：短短几周蒸发 1.1 万亿美元
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5 w) K" k! t. U; J0 @3 S+ x5 {! W最近加密货币整个市场都在恐慌。

几周内有 1.1 万亿美元直接跑出市场，比特币从 12.6 万美元高点跌到 9 万附近，市值蒸发了 6000 亿。

原因很多：

0 y( N1 I' q8 S5 P* d* w特朗普“打造美国加密大本营”的期待退潮
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% K8 y" w$ p* b0 @' y5 e市场开始担心美国经济数据和停摆后的统计冲击

零售投资者不想再经历一次 50% 暴跌
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情绪直接从“狂热”变成“不要了不要了我先跑”

/ o% k2 |) a% R( ?* y$ ^' B# L1 A! B分析师认为 88,000 到 90,000 美元可能是关键支撑，但现在市场情绪太差，能不能稳住还不好说。
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江南雨

彼得希夫又蹦出来怼人我一点不意外，每次大跌他都跳出来嘚瑟两句。不过这次市场确实慌得不行，零售现在看谁都像骗子，比特币每跌一千刀都像刀捅心口一样。

易天一人

比特币当年暴涨把一些抛出的人肠子都悔青了，现在又在下跌了