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拼多多一直以来靠“低价策略”打天下，但最新的三季度财报却让外界对它的未来增添了不少疑问。数据显示，拼多多第三季度收入达到993.5亿元，同比增长44.33%，净利润也达到了249.8亿元，同比增长60.78%。听上去还不错吧？但和上一季度的85.65%收入增速和144.2%的净利润增速相比，这一次的数据明显显得没那么耀眼了。 " |2 C$ y2 y4 z* v$ `
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财报一出，拼多多股价就应声下跌，直接跳水10.64%，市值缩水超过1200亿人民币。从10月初到现在，股价已经跌了28%，蒸发了超过4538亿人民币的市值，资本市场显然对拼多多的未来有点“信心不足”。
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& W# i2 V9 R$ W+ K; D' A% {" m细看这次财报，拼多多业绩增速放缓的主要原因是“佣金收入”的表现不如预期。拼多多的收入来源无非是广告和佣金，但三季度佣金收入只有500亿，和预期差了30亿左右。 / ^4 X/ Q" h. K2 M, C
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为什么会这样？一大原因是拼多多为了扶持商家，花了大力气去搞补贴。比如“百亿减免”“新质商家扶持计划”，还有对西部市场的物流支持等。听起来挺好，但问题在于，这种大撒钱的做法直接拉低了毛利率，从上一季度的65.28%掉到60.03%。
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! S8 v+ w4 o9 y4 I# q其实拼多多的低价模式一直是双刃剑，早期靠“砍一刀”和“百亿补贴”吸引用户的确很成功，但这种模式是建立在商家利润被压榨的基础上的。时间久了，商家怨气越来越多，去年拼多多自营店“多多福利社”上线4小时就被商家恶搞下线，还有一些针对TEMU扣款罚款的新规，也加剧了商家和平台的矛盾。 * M9 I' H3 Y+ ]' h/ [3 Y8 @. J+ w4 V
1 o Y4 k+ m9 h6 X# X' X ?拼多多的营收离“千亿”大关只差一点点，但同时它的费用支出也在大幅增加。财报显示，三季度总成本增长了48%，运营费用同比涨了39%，特别是营销费用更是直接飙升40%，达到了304.8亿元。此外，拼多多的人员成本增长也很夸张，今年第三季度同比增长了138%。 . z. f7 \3 m) M- b) ^
" v y5 A0 I% r. R- H增速放缓，成本飙升，还得面对同行的“围剿”。比如京东早就学拼多多搞“百亿补贴”，淘宝的“巨能补”活动更是针对拼多多的价格敏感用户群体，而拼多多的海外版Temu也受到亚马逊的直接狙击。这种竞争环境下，拼多多的路只会越来越难走。
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如今的拼多多已经是个体量巨大的电商巨头，放缓增长、优化模式是必然趋势。管理层也明确表示，要继续加大对商家的扶持力度，为长远发展铺路。 # A2 V0 m. O- s: r0 j4 ~
4 W; `6 W6 S. G ^$ Q5 d* q9 `但问题是，短期内业绩压力还会持续，成本高企、竞争激烈，拼多多的未来注定不会一帆风顺。对它来说，如何在低价模式和商家关系之间找到新的平衡点，才是决定它能否再创辉煌的关键。
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发表于 2024-12-10 12:00
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