一年暴涨400%，市盈率1500倍，这家紧固件老厂真的是“商业航天龙头”吗？

资讯版

今年资本市场有两个关键词特别火：
6 d+ i: L# V& o3 U" U9 i% `一个是AI，另一个就是商业航天。
4 m# v* I" L  N- t1 j- Q
" u, u8 [) \1 x% p火箭、卫星、太空算力，一套概念下来，想象空间直接被拉到天上。相关概念股自然也跟着起飞，其中有一家公司的表现，可以说相当夸张——超捷股份。

* x3 P( m9 _$ C% [2 ]/ D! f数据显示，截至12月29日午间收盘，超捷股份股价已经涨到 157.95元，年内涨幅超过400%，最新市值 212亿元。更离谱的是，它现在的市盈率已经飙到了1500倍以上，直接成了市场讨论的焦点。

问题也随之而来：
3 a# H0 R/ a0 A' ]这家公司到底做了什么？
商业航天这块业务，真的值这么高的估值吗？

4 {9 x& ?8 v2 i; r从中专技术员到200亿市值公司掌门人

9 \; l7 a: a) A# B/ o. b5 O* N5 R先说人。
) y  ]: V# Y3 E& R- W% ~
超捷股份的创始人叫宋广东，1964年出生，中专毕业出身。20岁那年，他进了江苏镇江的一家标准件厂，当技术员，一干就是7年。

这段经历很关键——螺钉、螺栓、铆钉这些最基础的紧固件，他几乎是从生产线摸出来的。

1991年，27岁的宋广东南下汕头，进入超艺金属工业，做技术品质经理。后来职位一步步往上走，命运的转折点也在这里慢慢酝酿。

2001年，香港超艺在上海成立了上海超捷金属制品有限公司，也就是后来上市公司的前身。一开始这家公司是港资全控，但到2009年，宋广东通过自己控制和参股的公司，拿下了 25% 股权，正式成为小股东。
: c0 J* I6 H' G. L5 J  K5 R, A7 @
/ ?. d/ b3 G" \( I3 c" ~, }原本公司是奔着上市去的，2011年还引入了投资机构，承诺2014年前完成IPO。但现实很快泼了冷水——

2012年开始，家电行业不景气，上海超捷的利润直接腰斩，上市计划被迫搁浅。投资方要退出，原大股东资金又跟不上，公司内部对未来方向也出现了分歧。
& F; l9 ?9 h5 u& S& O3 D
一句话总结：
5 P: m4 ~+ E4 x- C人、钱、方向，全乱了。

一次分家，定下汽车赛道

* C; Q: G" x% v: w7 t  G7 N% Z6 E/ D最终，公司选择“分家”。
% X3 o/ ~: [8 N7 ?
3 k& \( T: B3 |; b4 L$ b! l宋广东接手了核心资产，押注汽车紧固件这条路，正式成为超捷股份的控股股东。之后，公司产品线迅速铺开，从螺钉、螺栓，到异形连接件、塑料紧固件，全面切入汽车供应链。

这一步算是走对了。
, c6 P0 t6 `; [% n" N' T+ f
2018—2020年，超捷股份营收稳步增长，净利润从 4500万 增长到 8100多万。
2021年，公司成功登陆创业板。

但上市之后，剧情开始反转。

# g9 T6 b2 W4 i4 D; r6 [1 Y上市即“变脸”，增收不增利
" k- j0 o) c6 b
# U1 ]. [2 T- R0 n+ S从2021年开始，超捷股份出现了一个明显问题：
收入在涨，利润却在掉。

到2024年，公司营收已经做到 6.3亿元，但归母净利润只剩 1000多万，还不到上市前高峰期的15%。
; ^. m, u( y- C* Z9 {5 T7 _* q0 U
5 f" N8 o6 p7 z/ K原因也不复杂：

5 J# O) l. x* @+ ~. D原材料价格上涨
; A- R. i0 _% s! p
( k1 F. t0 o7 @汽车行业增速放缓
/ ^4 K) Y" f% Z7 \: v
新工厂投产后折旧、摊销压力大
+ j# F9 n" ^$ O) z/ I: [  F
7 h# B+ q; o# k直到今年，随着新能源客户放量，业绩才算稍微缓了一口气。前三季度营收同比增长34%，净利润也恢复了两位数增长。

但真正点燃股价的，并不是汽车业务，而是——商业航天。

花1.2亿“买”来商业航天概念

2022年，超捷股份花 1.22亿元，收购了 成都新月数控 52% 股权，正式进军航空航天制造领域。
: Z4 e. T, k: o4 A% M
这家公司原本做的是飞机零部件，但后来切入了商业火箭结构件，包括箭体壳段、整流罩、燃料贮箱等，客户名单也很漂亮：
蓝箭、天兵、中科宇航，全是国内头部民营火箭公司。
' s' ^# `6 L. R0 j0 f* C3 O3 ^0 R) l
于是，超捷股份成功贴上了商业航天标签。
  x9 v+ x+ T. _. R' r- P
今年商业航天概念一爆，股价自然一路狂飙。

概念很猛，业绩却有点尴尬

$ g2 i+ v  [5 n) W1 A* A# a但问题是，成都新月的业绩并不好看。
: ~4 v- |% o% U7 s5 r( g7 z
被收购前两年，这家公司还在增长；
1 K; n$ K) U; W$ z4 O6 B被收购之后，反而连续下滑。

1 m: R* T3 z" k4 I% W# X- b( A2022—2024年，航空航天业务营收每年都在跌，跌幅接近30%。
  _% l' U) l2 p. \/ ^更关键的是——连续三年亏损，而且对赌全没完成。
" [6 t5 j4 q0 w8 z) D& u4 }
1 B8 H6 F7 J4 i) U% P结果就是：
5 n4 g8 K) o8 L/ m: u
商誉减值累计超过 5200万

+ I! y# a& J, {$ w超捷股份持股比例被动提高到 91.76%

说白了，这次并购，短期看是拖累业绩的。
" f2 l  l3 P$ u& Z* _! N2 b: H
5 a* t2 `% I- A所有希望，都押在商业火箭上
) D1 j/ g, Z) q; Y* s
6 b  R+ z: s& I5 e7 U7 k  Y; h那市场为什么还这么兴奋？
5 _" \+ V9 L( c# E8 ]
$ X* {9 k; u# O8 z因为想象空间。
; l2 [" y% P# F# b; ]
公司在调研中提到，一枚商业火箭，结构件成本占比大约 25%，目前超捷单枚火箭能做到 1500万左右的价值量。如果未来燃料贮箱产线投产，单枚可能到 2500—3000万。

按照现在的产能，满产一年 10发火箭，就能贡献 1.5亿元收入，相当于公司一年营收的四分之一。

公司也表示，商业航天业务已经在2025年一季度实现盈利，更多订单集中在后续交付。
& e) I* }9 w' v+ D0 g) E
但问题在于——
具体数据，公司并没有公开。
8 n, m* @; v. U' Q5 I8 k
; l2 h2 W' D' @. j6 R" Y# \: Z所以，这到底是业绩拐点，还是继续讲故事，还得等年报来验证。

江南雨

这波就是“商业航天 + 小市值”的情绪拉满。故事讲得够远，估值直接飞天，但业绩还在地面慢慢跑，追的人胆子是真不小。

阿斯蒂芬

这盈利这么客观的嘛，那就是概念股的业势也是够可以的，还是牛啊

易天一人

估值预期前景非常美好，融资也会非常顺利抓住际遇直接起飞