小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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$ L* W: h1 f: N6 O' l2 L$ |这其实也不算什么意外。
3 S& _+ }3 ~, f毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

9 K) Z0 a6 {' Q  |2 P* G$ I. r从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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" `7 \4 p8 y5 R8 l你会发现一个很矛盾的画面：
- {- T. V4 g$ b, h一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
: f& F3 x. Q: l9 C! i/ E内容和商业，怎么平衡？

七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

: O4 z- E2 k7 J6 _/ f, A8 e! x但现实是：
. p) Z: w# J" K估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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0 Z9 P' T$ b  t4 p/ w' M9 f小红卡，为什么三个月就黄了？
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+ t' z6 b! C& U* t( a. ?0 Q回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

. d" b. j; ]) I* o' s1 J, J先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
, T) b' Q# M4 k( D" p% F! F3 r3 A6 t然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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& Y1 n" a* Y4 D  ?+ @这张卡的定位很清楚：
! x/ L3 X1 E' [3 Y( S一张“吃喝玩乐通用卡”。

168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。

为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

对商家也挺友好——
; V0 |3 h3 k: z不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

& ~; g* t" J) i# {+ P1 O3 y. {不少店老板一开始确实愿意试试。
( @: `9 B. j2 }& }3 M
. A& ?  o, O, |  i& Q但问题很快就暴露了。
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第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
9 ]) g2 l7 D* o% ~' ]7 F! R' c" ^  y用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

4 G8 o* k+ _8 ^2 ?) b! I第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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# v2 C9 l7 |5 H有用户算过账：
+ B5 c, Q8 c+ T# f6 O: w一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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0 V% j0 N1 a# r小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

8 T. t. c0 P. ^: a小红书，真的很着急赚钱了
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# S1 e  @/ ?3 y$ D7 y) S8 M" s$ W, o2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
- e. P/ j; d5 u! S1 F) W内部直接把“大商业”拉到战略层级；
, w$ E1 [; }& K8 a电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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' X4 h% k4 @9 R7 e3 q: S- D本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

/ L' o7 f1 `0 U! b但问题是——
0 k0 w  }5 {& v; a. t- P+ \增长看着猛，体量依旧小。
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% u& ?/ \3 Y' T( U5 i8 ?  ?4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
( m# u" w+ ]6 a! W! ]9 I更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
8 `  H/ b' o, n: b但最赚钱的，又偏偏是商业化。

" E2 z& C  c3 m. s6 o9 [这两件事，一直在互相拉扯。

  x1 R$ T# t5 I千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

! `+ [) e4 q' a6 `利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
, p% `% |8 W" [收入结构太单一。

广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
8 ?8 D; F5 e$ \1 h* I$ o一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

; I' P$ z. s1 t0 L再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
: S5 `" }) O$ T1 n账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

说到底

' }7 g- g! D4 [/ f2 F“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
9 W! \8 J7 d3 D6 u- O8 o& m而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，
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, v7 P2 Z( ?. H! @/ `那千亿估值，可能真的就只是——
+ j% ]& r- h+ P' U# l/ ?有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说