巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

5 f0 q6 v5 G$ \% s2 s  t11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
6 f' R; \; W" L, D* G; ~
技术太复杂、不透明

估值偏贵

3 J9 m0 o+ s  p9 m2 A按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
" g% ?/ z, l% _2 h7 Y/ {
更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

Kaissar 的意思很直接：
6 z) F( L7 A4 ^“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？
1 z0 ?! f9 c2 a2 `
伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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2 E  J% b3 n; K& N6 A% y/ c而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

8 @. d; S. @/ o所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
& Q/ j: r& E* ]* x* v如果真是这样，那意味着：

& i5 c+ }1 ^) R7 ~# [7 S4 s伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

% G+ ]4 K3 {7 ^" p2 d这种新风格的核心是：
+ Z# s2 q: K. t, Q. u( ^
愿意花更高的价格

押注未来的高速增长
3 k- C+ T# L. C
敢承担更多不确定性

这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

+ g/ v8 Y/ `1 Q8 V同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
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高估值下的硬核赌局

. m% Z+ n4 s' qKaissar 的观察也很现实：
1 h, d$ a& v7 u) qAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

4 _# b" s' V5 K4 n. d# H# ]8 d. l; g+ V按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
1 X+ t2 d+ G$ U) M* H/ H
难点在于：
* H3 f* _6 c( s# c. @9 x
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多
) a: g) m1 Y! k5 Z
0 d) G. E4 n0 n  k2 L1 T$ z" `增速天花板明显

相比之下：
4 m. P+ X- I2 j7 e4 f
+ p6 v& x% I. v$ R4 ]6 R( p, V; a英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
( S  l) e; t. N$ D" \
% u0 B- g( Q: v0 E但它利润率高达 44%，增长发动机更强
" ]# Y& K* _7 Q
$ R: B( U# W. l  |即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

7 K& S9 C  ]; j- ~  H' l: j) g8 E用 Kaissar 的话说：

Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈