泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

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12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。
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这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

. J+ W& g3 J& B4 s结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。
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; l  s$ I- d8 b+ w当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

# L. l$ F( m9 V/ d$ e/ D到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

, t' r( T, Z+ m4 u① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
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+ V4 ?8 j9 }# o3 U& S以最典型的拉布布3.0为例：
今年6月还能卖到 1135 元，
! @/ ?7 p* Y+ q9 [% d现在？65.5 元。
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. L5 k( V3 J' {- H* g" N这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
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' z/ \' e2 @- c; @9 e2 k- B盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
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② 供给上来了，稀缺不稀缺了

财经博主“揭幕者”说得很直白：
: k) p. J( z" R* L3 w# }他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。

③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续

; e2 x& u( N' @, W  ~三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

晨星分析师张杰夫直接说：

三季度虽然比预期好

9 y+ d4 h1 V7 X8 a/ m2 L3 `但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
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' r+ B+ O2 s3 w& j( X. y2 P明年开始会明显放缓

$ i5 f5 l! b; h; p特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。
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, _3 J. u! Y& D/ s! ^. C+ k伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

; L0 Z: i. l* D5 U5 ]9 ?11月北美线下销售疲弱

8 C' X  x$ l% W" J本季度美国增速可能掉到 500% 以下
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7 _7 v* H2 I. C虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。

④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

" s2 R- p, f1 R* h3 P  pWind 数据显示：
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泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股
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占总股本 6.3%
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& f, H+ h' _* c+ f占自由流通股更夸张，12.26%

2 f; h; ?. w. E3 p这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
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& [8 E0 a: r! d3 G9 l今天卖空名单里，
# x$ h) T6 p; q/ ~花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。
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但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
$ h5 y3 [: y; U  C4 e: e5 p; T过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。

这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

  Q8 j" F# i! |+ v8 d! E' s股民怎么看未来？分歧直接拉满
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( E* g$ X# N& F; @7 l5 Q4 |一种观点很乐观：
“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
三年涨了 226%。

4 `' i7 ?6 h7 i: }另一种观点就很悲观：
- T8 X- h2 L' {- G: y! ?“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”

完全两种世界。

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。