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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
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这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。
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6 I3 t- d4 G; f/ z这不是一般的低迷，这是高位跳水。1 z6 y5 g) f$ c7 z, F6 h
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【业绩暴跌，库存爆炸】/ n* \4 @ m9 m4 q
珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。
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这表现，几乎可以说是上市以来最惨。 E5 z+ n$ _& K* J) C
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而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。' f, v3 i& ?" I8 ~: x
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简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。
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# J6 D, t! g8 i% n& M( {8 h【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
$ A5 \$ w, R! L; `& b+ H当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：* D" a0 _" e( W# \* q$ f# ?
5 j4 }9 S# G. \超过一半的酒企利润和营收都下滑；
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5 A0 w3 J" l2 M平均库存周转时间接近900天；
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. \ z4 a" f5 f/ L ?% d高端酒大降价，中低端酒动销强。. s# T' W7 X$ }) N' j3 a4 }
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高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。
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! I7 V% N' C/ g0 e更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。: ?) i9 J3 _" n/ d( b
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【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】3 A0 l* ]) R* D+ U$ D( ^1 O
珍酒李渡也不是没动作：
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, i; j& [- Q8 K0 v; U! P) { h推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；9 a8 h* S' O7 B) s* N
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主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；* j! I! M7 }" l4 S
0 u( r4 _! h3 N! p3 n, z: v弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；% _& E& W* A! [0 k0 V
4 Q# `' R. o0 x% d$ r/ r8 B1 M超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。7 g# w. ], b2 L n3 @. }
6 X1 Q8 t( V3 G) _- ^# m& ~但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。" H8 s& y/ Z6 n. U/ _& k
6 i% c2 b$ P8 D' h【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
3 L1 m' b3 }( X& ^就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。* E& k. U0 m9 v D- d
m0 ~, k# A n0 d( r7 E2 H目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
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你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。
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& W( s4 s1 H( S& l; y" o l【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
8 ]( \% B | x3 w除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
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# a2 [( P' L& w( u: ?. Q" K& B原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
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现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。
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甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。% B. `2 B" @3 J
/ N- g3 M" G2 w+ ?& ?; D* p但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？/ r: n/ j/ }! Q `: n
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有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……
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【业绩不行，高管却涨薪？】. y. ^( S" m- ]1 g6 K/ a0 O. o
更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。, ]8 Y/ d+ ?, J( w
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2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。4 u0 q, v$ o9 n$ k
$ h' B% j, ], F/ H. n【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】% V7 c! q- ~/ F+ L, \
珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。* O- n' `, X [9 F; l
6 B3 W% r/ r7 F2 A0 C现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。 x1 Z1 K$ a% j3 [5 k) j
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希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。# Y; t& j/ {! n: x, [; `7 q
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发表于 2025-8-7 09:50
发表于 2025-8-7 10:33
