东阿阿胶“净利大增股价却跌停”？机构早看穿了背后那点事

资讯版

每年4月底是上市公司必须交年报的“最后大限”，俗话说“丑媳妇总得见公婆”。像那些业绩好的公司，早就交卷了，唯独那些业绩不咋地、甚至可能要爆雷的，就一个劲拖，能拖到最后一刻就拖到最后一刻。
* Y0 x7 s* M0 O' P5 D# \
东阿阿胶不一样，它4月27号交的不是年报，而是2025年一季报，而且表面数据还不错看：

% f4 l0 U6 F3 C+ x0 s+ {- H& m纺织品17.19亿元，同比涨了18%多；
. `) {! [$ y! C8 r* S
" k/ g. Y; O8 D3 V2 p/ C( L4.25亿，同期涨了20%；
( v6 v0 R' w7 ~- ]7 }7 p/ p4 ^. Y
扣非增幅较大，超过26%；

+ K9 {$ _1 ?) H. t# n9 Z# v手头现金加理财还有82亿。

8 x# O4 W0 E$ a, d! A按理说，这种业绩放其他公司上面，怎么也得来个股价上涨吧？ 结果呢，东阿阿胶一开盘就跳空低开，最后干脆跌停板封死，直接来了个“净利涨、股价砸”的骚操作！

而且不光跌一天，第二天又跌了2%多。关键是成交量暴涨，4月28号当天卖成交16个亿，是平时的好几倍。龙虎榜一看，果不其然，机构跑得比谁都快，基本上家家都净卖出了几千万，最多的了超1亿。
! ?' w% J5 N! H
# R$ }. l2 D7 f- X( s1 Y& k. s4 c那机构为啥这么急着跑呢？肯定是发现了财报背后不太对劲的地方。果然，东阿阿胶这份报表虽然利润相当漂亮，但账单却严重恶化了。

! m" s3 g. v/ @2 S3 a8 c; d经营净额直接变负数了，亏了3亿多，同比下降147%。这很吓人了：赚钱一看是赚了，但钱却没回到公司账户上。

继续深挖，应收款从原来的0.79亿一下子飙到5.41亿，涨了整整580%！啥意思？就是公司大量“赊销”出去的货，钱还没收回来。公司自己也承认，为了推广男性滋补产品，是用授信方式发货了。

问题来了，这不是和以前那次大崩盘一条路数吗？

' l3 ]# c+ `9 P# p2 n老股民都想起了当年“老秦”时期的惨案——东阿阿胶前总裁秦玉峰，从2006年开始股价一直疯狂涨，短短几年时间，阿胶块从80块涨到2700块，硬是炒成了“药中茅台”。股价靠涨，公司近乎一路飞涨，市值也翻了几倍，成了A股白马代表。
* l& k: ~! |4 R; C* c
可问题是，价格炒太高没人买单了，2018年销量掉头继续。为了保单，公司开始拼命赊销，结果应收账款暴增，经销商库存积压，最后彻底翻车，2019年直接亏了4.44亿，股价也跟着连跌了两年。

3 z2 \* R" b5 b& B* M所以现在大家担心的，就是东阿阿胶又要重蹈覆辙了。
$ d3 g* F7 ]: \5 \2 p
6 _2 c1 e( P* W% I: m; k& E: V虽然后来公司痛定思痛，换了策略，不涨价反而连续5年降价，还压缩了库存，2022年-2024年股价也一路猛涨，从20多块干到近70块，基金大量堆地买入。
/ ~$ E4 `# x7 I7 n3 @% \4 S
但现在又突然搞赊销、鲸出问题，机构们肯定是先察觉到风险，赶紧跑路。对于中药类这种其实等于“快消品”的公司来说，利润看起来不一定真的“香”，这才是硬通货。
* @4 [5 w) q% F. U/ d3 C
5 r6 V! a/ R2 h& ~$ I$ p" f总结一句：
" K8 C$ o# Q+ w  F业绩再亮眼，不想拉胯，基金先跑没商量。散户还在说“这是错杀”，人家机构提前翻到最后一页。

# U7 v0 J; f  }2 |1 m3 E

' D) Y4 w' a( _% o- v1 d9 G* }
0 w# z, \$ x8 M! H) e

江南雨

东阿阿胶这一波真的是“财报漂亮股价暴跌”，业绩好看，但公司账面上的问题一堆，机构直接跑路，散户可能还在捡便宜，真的有点心累。

江南雨

这东阿阿胶也太离谱了吧，利润看起来很诱人，结果竟然是“赊销”搞的鬼！估计机构已经嗅到风险，散户还在捡漏呢。