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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。% l, X6 |* J4 b' T8 {6 A! n$ o! L( q
9 \$ A8 ?. k3 S- F# g: M就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。! e# g5 n6 ]' q- L9 p6 R
) j# d; @9 |# y6 ~6 z从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：" T. n. b: U% d g% ]0 T
- S9 Z7 w+ \ P# O: u) @美元信用危机：美联储降息的预付款: m l" L, W V2 u) |
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金- n# ^6 L. l* p. [
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这+ x0 e' ~& d; b% q( M$ T9 {3 z
2 O X! b1 m8 M& S5 y* B! k在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的- K* N! S* Z; }/ N1 g3 S% N4 \2 D) [3 J+ }
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当然，事实上0 j" B& M: A3 W4 ]( r
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一、上游矿业龙头- S5 e5 v/ z& x% m6 |3 l! ?# _
赤峰黄金（600988）
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: D X B+ g5 u: F s q风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。" O; S0 d; X( Q7 ]# Z ^
3 {1 x7 g2 g% v) b" X存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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! e. b) ^% W0 |; R; d5 T! Z& b中金黄金（600489）
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7 o& h$ ^, n- p' L感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。) D9 b$ b+ @! b d! k0 n
: V3 ]' N8 |8 y1 A+ ?5 u2 w$ x湖南黄金（002155）
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, A) C6 y' I# c! s. P1 i福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。! {7 e; J+ l( W7 F
, f; @9 x5 f) ~( |四川黄金（001337）8 v( ~2 S" L' ~5 j) J
' z$ m0 Y! s+ x, b股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业; G0 _) U; M% T7 R8 c* {
中国黄金（600916）
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) e3 B1 R5 O' [& _. n" U- W零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。" A- u1 T% J- q1 E+ Z( ]
1 H6 j0 O) h/ h0 N老凤祥（600612）0 T! V' {( p% V9 E: m" H
- [6 m. i. _/ R毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。5 ?* b: k" a, q, r) |& l
" ~/ K9 d9 P2 ?# X. x, A9 I三、产业链延伸与企业信心
' |5 D; e9 D2 r2 g) Q3 \: s6 u银泰黄金（000975）
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能- A# z3 M) q6 B& s4 p
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紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险/ |5 i* A5 G2 e' C
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。# e8 ]1 @' H$ P6 f# g2 q' p% l, {, M
. c4 L( @2 F9 p3 Q2 u" ?, R: `成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。6 a9 K- u4 c7 K$ D) b& o
& m K1 _, N9 E3 z估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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; y$ Y4 y c) t1 C，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。3 D& s9 V5 u6 ]7 |* Y) W
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
