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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。: P0 Z& Q- o7 n. J$ o0 |5 ?: ^
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在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。9 U7 Z0 n3 a# T# a
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这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？
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8 `* F' ~/ `3 z, ]景林资产“大换仓”
* u V5 r( C/ G据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。
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这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。4 C4 u, N3 v; `' i4 c
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不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。 c; M6 j, J; n' [
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从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。! y! t+ _9 T4 a' _! J! s
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持仓大扫描：美股损失惨重) u6 u: b; C+ N6 `% f! q
景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。# }, p6 s7 J$ T- E& A
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。
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: |* P! u! j& a7 j6 h3 ]2 ]看看他们的前十大持仓：( V' e/ V9 `' u+ n [
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脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%4 I, X p9 X: \
苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%
* P4 Z/ \( z$ ~' n! H/ F% ODoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%* z s5 n" ?# G
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。
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“All in 港股”可能的四大风险8 [2 e0 M( C0 t9 U. m2 B* M
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？) p: v' C) c( S) i( q, D( D
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可能错失A股的超额收益机会
8 A7 q: Q% Z( Q, z" Z9 LA股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。
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- |- B- z5 p, N+ x5 _# d; k港股受美股影响太大
% B/ I' n4 o) K5 ]- f+ I* ~港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。
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行业集中风险
5 J- O( n$ l Y' n/ C港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。
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流动性问题0 W' V7 @1 h( z; |. z3 n
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
